市場危機每兩年一次 妥善控制風險最重要
明報 【明報專訊】不經不覺間，我在私人銀行業已經打滾了二十多年，適逢獲邀撰寫專欄，正好藉此分享我對行業變遷的一些淺見。環顧私人銀行業近年面對的種種變遷，我認為下列三點最值得探討：1）投資者經歷的市場危機和隨之產生的市場波動和風險；2）私人銀行家的工作範疇隨着時代轉變；3）香港日益缺乏資產管理人才，而且人才質素良莠不齊。因此，我將在專欄中與各位分享我對於這三點——市場風險、範圍和人才——的看法。
回顧二十年 曾見十大危機
就風險而言，回顧過去二十載，投資者經歷過的危機次數多不勝數。我個人親身經歷並且永誌難忘的計有：
1）1994至1995年期間，美國利率在12個月裏從3厘七度上調至6厘。如今全球利率低企，很多人恐已淡忘18年前曾經出現一年內七度加息的情景吧！
2）1996年南非蘭特貶值，在短短10個月裏蘭特貶值了23%。
3）1997年亞洲金融危機爆發，港元因奉行聯繫匯率機制而無法貶值，最終導致房價一年之內暴跌57%。大型屋苑太古城的呎價從10,000港元下跌至約5000港元。然而15年後的今天，太古城的呎價復又重上萬元以上水平。
4）1998年俄羅斯乍現盧布危機，之後引發長期資本管理公司（LTCM）危機，美元兌日圓從1998年8月的147跌至1999年1月的108，短短五個月內下跌27%。回顧近年美元兌日圓從2008年的110下跌至79，幅度雖與當年相當，但速度相去甚遠！
5）2000年科技股泡沫爆破，納斯達克指數從2000年3月初5132點的高位下瀉至2001年9月底1387點的谷底，18個月內暴跌近73%。
6）2001至2002年美國經濟衰退，其間標普500指數下跌近45%。
7）2003年非典型肺炎在香港引發了「非常」危機，港股在四個月內下跌15%。跌幅雖不及其他金融危機，然而當時市場瀰漫的恐慌氣氛，卻是前所未見的。
8）2007年美國房地產泡沫開始爆破。
9）2008年美國次按市場觸發全球金融危機，貝爾斯登、雷曼和美國國際集團相繼出現問題。
10）2010年爆發的歐債危機迄今仍未解決。
綜上所述，投資者平均每兩年經歷一次重大的市場危機。能夠倖然渡過市場危機的人可真的不簡單。某程度上，妥善管理資金全在於能否有效控制風險。擁有的資金愈多，妥善控制風險和市場波動就愈重要。
摩根大通私人財富管理香港市場主管 彭順德
